市值蒸发百亿的IF椰子水,做错了什么?
2026-08-06 23:28:11 来源:厦门桔亿文化传播有限公司影视资讯网 查看更多详情
中新网北京8月6日电(记者 王庆凯 谢艺观)网红椰子水品牌IF遭遇业绩大变脸。
近日,品牌所属公司IFBH发布盈利预警公告,预计2026年上半年收入同比减少约40%至50%,净利润同比减少约65%至75%。

与此同时,IFBH股价也陷入低迷。盈利预警公告发布后,8月3日,IFBH股价跌超15%。截至8月6日,IFBH股价仅剩5.21港元,市值约14亿港元,较上市高点的市值,缩水超百亿港元。
从“46个人撑起百亿市值”的资本神话,到如今净利润腰斩、市值仅剩零头,IFBH发生了什么?
踩中风口,46人撬动百亿市值
IF曾完美演绎了网红品牌崛起的历程。
2013年,创始人Pongsakorn Pongsak在泰国创立IF品牌,2015年进入中国香港市场,2017年正式进军中国内地市场。
彼时,国内椰子水赛道一片蓝海。IF凭借“100%天然泰国椰子水”的定位,精准踩中消费者对健康、低卡、天然饮品的需求热潮,通过品牌营销及渠道扩张,知名度快速提升,成为国内椰子水市场中的佼佼者。
其招股书显示,2020年至2024年间,公司连续五年稳居中国椰子水市场份额第一;截至2024年,中国内地市场占有率高达34%。
更令资本市场津津乐道的,是IFBH极致轻资产的运营模式。
截至2024年末,IFBH仅46名全职员工,其中,研发5人、销售与营销20人,完全依赖代工厂商来生产产品。就是这支“迷你团队”,撑起了IFBH在2024年1.58亿美元的营收。
2025年6月,IFBH以27.8港元的发行价登陆港交所,成为“椰子水第一股”。上市首日,公司股价高开57.9%,市值一度冲至126.8亿港元。
“46个人撑起百亿市值”成为当年的资本“神话”。
业绩下滑,轻资产模式反成软肋
然而,“神话”往往经不起时间检验。
2025年年报显示,IFBH全年实现营收1.76亿美元,同比增长11.9%;净利润仅2276.8万美元,同比下滑31.7%,出现“增收不增利”的局面。
到了2026年上半年,IFBH业绩下滑更为严重。对此,IFBH在公告中归结为地缘政治紧张局势加剧下全球供应链中断,导致聚对苯二甲酸乙二酯(PET)、其他包装材料及椰子水的供应短缺,以及椰子水及包装材料的采购成本上升。
与此同时,IFBH旗下品牌Innococo分销渠道的持续重组及优化也拖累整体表现。
从这份业绩预告中不难看出,IFBH曾经引以为傲的轻资产模式,如今已成为软肋。
盘古智库高级研究员江瀚告诉中新网记者,IF无自有工厂、无库存的模式,在行业上行期能放大利润,但面对地缘政治导致的PET包材及原料短缺时,缺乏缓冲垫,供应链脆弱性暴露无遗。
另外,IFBH的单一业务结构也放大了经营风险。数据显示,2025年,IF品牌椰子水收入占总营收的94.5%;从品类看,公司97.5%的收益来自椰子水。

“业务结构极度单一,叠加高度依赖中国市场,一旦遭遇‘外源糖’等信任危机或消费情绪疲弱,便无其他产品线或市场回旋。”江瀚表示。
此前,有媒体将市面上四款热销的“100%椰子水”送检,均检出外源水或者淀粉源糖浆添加迹象,其中亦出现IF椰子水的身影。虽然之后IF官方发布声明,否认“添加外源糖、外源水”,但争议并未完全平息,也影响了大众对品牌的信任。
存量搏杀,椰子水赛道走向何方?
不仅仅是内忧。近些年,随着椰子水概念走红,娃哈哈、菲诺、春光等品牌相继推出椰子水产品,盒马、7-11等渠道也推出相关自有品牌。
大量企业进入,使椰子水从过去的小众健康饮品逐渐被大众熟知,品牌之间也开始争夺渠道和消费者。
江瀚提到,当前1L装椰子水产品已出现9.9元的“白菜价”,整个行业陷入存量博弈。同时,产品同质化严重削弱品类溢价。加之缺乏国标约束,复原水与鲜榨水“混战”,消费者认知被扰乱。
2025年12月,中国轻工业发展研究中心产业技术研究院等联合发布的《椰子水》团体标准明确界定,“椰子水”是指仅以椰子果为原料,通过物理方法加工或由浓缩汁复原而成的产品。虽然团体标准并非强制性规范,但也向行业规范发展迈出重要一步。
江瀚认为,椰子水行业高度依赖进口原料,想要在行业洗牌中脱颖而出,企业唯有建立全链路掌控能力,才能对冲成本波动与品质风险。品牌还应跳出“100%纯椰”的同质化陷阱,向场景化与功能化升维。同时,用硬核的品质标准取代营销话术,才是品牌穿越周期、实现长红的核心壁垒。(完)
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